发布日期:2024-10-31 14:04 点击次数:125
作者:mavk-张
中国股市历次牛市中各行业的上涨顺序虽不完全固定,但存在一定的规律和共性,大致如下:
1、金融板块:券商:
通常是牛市的急先锋。在牛市初期,市场交易活跃度大幅提升,券商的经纪业务收入会显著增加。同时,随着股市的向好,企业的上市融资、并购重组等业务增多,也会推动券商的投行业务发展。所以券商板块往往会率先启动,带动整个市场的热度。比如在 2014 - 2015 年的牛市行情中,券商股在行情启动初期就有非常突出的表现。
这次 券商 连续2天不少个股涨停,如 东方财富、同花顺 等
2、银行、保险:随着券商板块的上涨,银行和保险等金融板块也会随之跟进。银行板块的上涨主要是因为经济预期向好,信贷需求增加,银行的盈利能力增强;保险板块则受益于投资收益的提升以及保费收入的增长。这些大型金融板块的上涨,对稳定大盘指数起到重要作用。
本次银行涨得不多,主要因今年银行普遍都涨得不错。
3、周期板块:有色、钢铁、煤炭等资源类行业:
在金融板块启动后,周期股会迎来上涨行情。经济的复苏和繁荣会带动对原材料的需求增加,从而推动有色、钢铁、煤炭等行业的产品价格上涨,企业的利润也会相应提升。
例如在 2005 - 2007 年的牛市中,有色金属板块涨幅巨大,就是因为全球有色金属等原材料价格大幅上涨。
个人持有 煤炭、铜 等周期股多一些,近期感觉普遍涨得也可以。如我关注如下一些股票每天不少股票也涨4个点以上的。
4、化工、机械等中游制造业:
这些行业处于产业链的中间环节,受益于上下游的需求拉动。当上游资源类行业价格上涨,中游制造业的成本虽然会有所增加,但产品价格也会随之上涨,并且随着经济的扩张,市场对中游制造业的产品需求也会不断增加。
化工行业,逻辑性强就是 价格上涨 的那些行业了。每年化工行业都会有牛股出现。
机械,觉得出海有较大上涨空间,但前期普遍涨得不错,近期可能要等跌透的上涨差不多轮回到 出海 行情了。
5、消费板块:汽车、家电等耐用品消费行业:
当经济进入稳定增长阶段,居民的收入增加,消费能力提升,对汽车、家电等耐用品的需求会逐渐释放。这些行业的业绩会得到改善,从而推动股价上涨。比如在一些牛市行情中,汽车和家电板块在中后期会有较好的表现。
食品饮料、医药等必需消费品行业:无论经济形势如何,人们对食品、饮料和医药的需求都是相对稳定的。在牛市行情中,这些行业的业绩增长具有较强的确定性,因此也是资金关注的重点。特别是在牛市的后期,当市场的风险偏好降低,资金会更加倾向于配置这些防御性较强的消费类股票。
消费食品 这2年跌得非常多,特别白酒行业,估值跌得有较大投资价值。这几天反弹力度特别大.
从 估值、今年跌幅度 综合性价比分析,水井坊、泸州老窖 比较便宜,还有一定上涨空间。
6、科技板块:
TMT(电信、媒体和科技)行业:
包括电子、计算机、通信等子行业。科技板块的上涨通常在牛市的中后期,此时市场对经济的前景更加乐观,资金开始追逐具有高成长性和创新性的科技股。例如在 2012 - 2015 年的牛市中,TMT 行业内的很多公司股价大幅上涨,成为市场的明星7。
新能源、半导体等新兴科技领域:
随着国家对新能源、半导体等新兴产业的支持力度不断加大,这些行业在牛市中也会受到资金的青睐。新能源汽车的快速发展带动了相关产业链上的企业业绩增长,半导体行业的国产替代进程加速也为企业带来了广阔的市场空间8。
其他板块:运输、物流等服务业:
经济的繁荣会带动贸易和人员的流动,从而促进运输、物流等服务业的发展。这些行业的公司业绩会随着业务量的增加而提升,股价也会有所表现。
建筑、建材等基建相关行业:在国家加大基础设施建设投资的时期,建筑、建材等行业会受益于项目的增多,订单和业绩都会有所增长,进而推动股价上涨1。
需要注意的是,每次牛市的发展都有其独特背景和驱动因素,行业的上涨顺序也可能会受到政策导向、国际形势等多种因素的影响而有所不同。
A股各个行业,根据估值、业绩、成长性、股息率、今年涨跌幅、历年涨跌幅 股性等 综合分析,初步得出一些值得投资股票。
一、证券行业
东财和中信。如开户进入人多了,同花顺也是不错
二、钢铁 行业
$河钢资源(SZ000923)$,$南钢股份(SH600282)$ 2只股票值得投资
三、食品饮料
1、白酒
这2天涨幅比较大,不少股票估值又回到20以上了,20PE以下的 水井坊、泸州老窖 比较便宜,且24年中报业绩还是正增涨。
2、非白酒
几只啤酒 业绩不错,是可小仓位的,如 珠江、燕京
3、食品加工
觉得 性价比 最高是安井食品,前期关注多,并写了长文介绍此股逻辑。
这2天连续涨停,资金发现其价值了。
4、调味发酵品
中炬高新美味鲜 24年业绩受改革影响承压,大概7亿左右利润,这一块给20倍估值,加上公司土地价值50亿,今年值190亿,目前167亿。如算25年利润大概在9-10亿的话,有250亿市值空间,有近50%上涨空间了。
四、农林牧渔
在农林行业中能够抵抗周期性,主要是 乘宝宠物、中粮糖业 2只股票了,近5年业绩连续稳定。
中粮糖业 持股股票
中粮糖业控股股份有限公司是中粮集团有限公司旗下控股的国内 A 股上市公司,公司
是拥有食糖、番茄加工两大产业,是国内最大的食糖生产、贸易企业以及领先的番茄
制品生产企业。贸易糖、自产糖、加工糖以及番茄的生产加工是中粮糖业的四大业务。
2022 年年报显示,公司贸易糖业务为核心营收来源,占比 65.71%,自产糖、加工糖
及番茄的营业收入分别占总营收的 15.94%、10.52%、7.08%,其中番茄制品毛利率最
高。
公司食糖业务年经营量约 465 万吨,占全国消费总量的 30%以上,并且终端市场的占
比不断提高。公司在糖源掌控能力方面持续加强,位于行业前列
一、年中高比例分红,股东回报持续兑现
公司中报业绩创历史新高,业绩高增兑现下,公司连续两年进行半年度分红。公司《2024 年中期利润分配方案》显示,以 2024 年 6 月 30 日公司总股本 2,138,848,228 股为基数,每 10 股派发现金红利人民币 2 元(含税),共计拟派发现金红利人民币 427,769,645.60 元,占公司2024 年半年度合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的 49.60%。
二、食糖价格下行,公司逆势实现业绩增长
食糖业务是公司核心,占营业收入九成以上。自产糖方面,2024H1 白糖现货价格震荡下行,由 4 月高点约 6800 元/吨下跌至 9 月初的约 6400 元/吨,糖价下行压力下,公司依靠稳定的产业链一体化模式以及下游加工端的扩张,实现了业绩的逆势增长。公司当前已经形成国内外制糖、进口炼糖以及销售一体的产业链,24Q2 漳州糖业已建成投产,公司精炼糖总产能提升至 235 万吨,受益于进口利润逐步恢复,有望 Q4 贡献利润,长期来看,炼糖业务有效延长公司食糖产业链,帮助公司超越周期,实现长期成长。
三、加码研发创新,重视品牌营销,番茄业务再强化
番茄业务方面,公司以上游种植为根基,原料量质齐升。加工品方面,公司加码研发,2024 年上半年研发费用 0.30 亿元,研发直接投入创历史同期新高,同比增长 175.33%。在下游销售端,公司高度重视品牌营销,打通了线上线下销售渠道。上半年,公司内销比例达 41%,小包装酱产量大幅上涨,番茄粉年产有所增长。公司产品分销网点总数较上年增长 70%,在沃尔玛、家家悦、永辉、京客隆、胖东来等各大终端卖
场实现上架分销,在线上则已成为京东、天猫电商平台番茄制品第一品牌。
四、可预见的 3-5 年中,公司的竞争优势稳步提升,市占率有望进一步提高,估值区间
有进一步抬升空间,当前公司估值处于近 6 年低位,糖价筑底向上为业绩提供正向帮
助,业绩、估值同步向上迎来戴维斯双击。
五、基础化工
1、化学原料
苏盐井神,估值低、股息可以,具有一定成长性。个人持有少量仓位。
2、化学制品
巨化股份、金石资源 这2只股票竟争格局,地位非常好。在400多只化工股中连续多年跨周期保持利润增健增长。今年看估值有点高,随着业绩高速增长,明年会消化掉估值。
其次是 梅花生物、万华化学。
3、农化制品
史丹利,业绩最稳健的,但成长性不足,持有的成本不高亏损难
云天化,前几年比较火一只股票,目前估值、分红都不错. 年初建仓是挺好机会
藏格矿业,钾肥、锂矿及铜 产品,具备抗周期能力
4、橡胶
通用股份,是一只出海的轮胎股票。在 出海轮胎 分析文章重点提到此股,是一只成长性比较好股票。
七、纺织服饰
纺织服饰 行业不少个股具有 高股息,估值适中的特征,还是有一定投资价值。详细见以前写的行业分析文章。
1、深中华A
主营业务为珠宝黄金业务、自行车及新能锂电池材料业务。自行车及锂电池材料业务包括生产、装配、采购、销售自行车及电动自行车,采购、销售、委托加工锂电池材料等。
行业还是不错的,但估值过高,目前不适合买入。
2、雅戈尔
高股息率 股息之一,长时间分红,成长性不好。18年买过一年多,分红加涨幅一年10%收益还是有的。
3、伟星股份 —- 重点关注。目前估值有一点高,下跌是机会
1、公司发布 24H1 中报,24 年上半年收入/归母净利润+25.6%/+37.8%至 23.0 亿/4.2 亿,单 Q2 收入/归母净利润+32.2%/+36.2%至 15.0 亿/3.4 亿,中期分红 2.3 亿,分红率 56.2%。
2、钮扣/拉链产销两旺,盈利能力持续提升
公司 24 年上半年收入+25.6%至 23.0 亿,拆分来看,钮扣业务收入+27.1%至 9.3 亿,实现毛利率 42.1%,同比提升 0.27pp;拉链业务收入+24.0%至 12.6 亿,毛 利率 42.9%,同比提升 0.34pp。报告期内产能钮扣 59 亿粒,较去年同期增长 1 亿粒;拉链产能 4.4 亿米,较去年 同期增长 0.15 亿米,整体产能利用率自 57.1%提升至 70.7%,随着下游品牌服装 企业去库存持续,与公司越南工业园的建成投产,海外市场品牌知名度和客户满 意度的持续提升,2024 年上半年订单产销两旺。
3、境外增长好于境内增长,持续验证替代逻辑
2024 年上半年公司国内收入+24.8%至 15.4 亿,国际收入+27.2%至 7.6 亿,国际业务增速快于国内业务增速。未来公司将以越南工业园投产为契机,加速推进国际营销网络布局以及国际品牌 开发。越南工业园已于 2024 年 3 月 20 日开业,当前已正常接单、生产、交付等。考虑到投产第一年,越南工业园的产能利用率不会高;加之固定资产折旧,虽 2024 年面临一定的亏损压力,但国际化战略是公司重要的未来增长驱动。
4、中期分红符合预期,高分红稳增长逻辑持续兑现 2024 年中期,公司分红现金为 2.34 亿元,分红率 56.2%,符合年初公司发布的 2024 年中期现金分红规划的公告指引,即 2024 年中期现金分红上限不超过相应 期间归属于上市公司股东净利润的 60%。自公司 04 年上市以来公司累计分红 21 次,2021/2022/2023 年股利支付率分别为 88.9%/74.3%/94.3%,持续与股东共享 公司成长红利。
4、海澜之家
股息率 比较高,估值在行业中比较低,成长性感觉不足。
5、健盛集团
以前重点介绍过此股。股息率有5个点,估值适中,出海成长性不错。前期跌幅比较大,是有一定套利空间的。
八、轻工制造
1、嘉益股份
这2年出海非常成功一家公司,这2年涨幅也非常好,今年涨105%,去年63%,22年涨56%,算是一个牛股了。
股息率也有4个点,估值适中,明年如还是保持这么高的增速,还是有一定投资价值的。
估值增速会降下来,大涨了3年,明年大机会不多了。
2、匠心家居 —————- 出海 成长性很不错一家公司,主要是在美国
1、概况:
智能家居领导者,自主品牌扬帆起航公司是全球智能电动沙发、智能电动床行业重要的 ODM 供应商。凭借优秀的设计研发、卓越的产品品质和可靠的售后服务,公司已经与
Ashley Furniture、Pride Mobility、HomeStretch、RaymoursFurniture、R. C. Willey 等国际知名家具企业建立了良好的长期业务合作关系。同时,公司拥有 MotoMotion、MotoSleep、MotoLiving、HHC、Yourway 等具有一定国际知名度的自主品牌,大力开展自主品牌业务。截至 2024H1,公司已在美国零售商客户的门店内建成了 100多个小规模的店中店,迈出了“在海外建设自主品牌”的第一步
2、行业
智能家居渗透率提升,沙发与床垫为核心品类消费者不断上升的便捷性和个性化需求,推动智能家具的普及,2023年,全球智能家居市场规模为 1010.7 亿美元,并预计从 2024 年的1215.9 亿美元增长至 2032 年的 6332.0 亿美元,CAGR 为 22.9%。其中,2022 年全球功能沙发市场规模为 298 亿美元,美国作为功能沙发的发源地在全球功能沙发的占比约为 54%,市场渗透率为 49.7%。2022 年全球智能电动床市场规模为 52.07 亿美元,美国在智能电动床市场的占比约为 44%,市场渗透率为 14%。
3、公司:积极开拓市场,自有品牌建设卓有成效
1)产品:公司重视研发,团队从外观、功能、材料到品质,全方位洞察并满足客户的个性化需求,每年都有突破性的产品问世。截至 2023年 6 月底,公司共拥有 620 项境内外授权的专利及 215 项尚在申请中的专利。
2)品牌:公司拥有 MotoMotion、MotoSleep、MotoLiving等自主品牌,自 2023 年起,公司采取了创新的“店中店”模式,成功将产品和品牌引入零售终端市场。截至 2024H1,公司已在美国零售商客户的门店内建成了 100 多个小规模的店中店,迈出了“在海外建设
自主品牌”的第一步。
3)生产:公司目前在常州和越南拥有两大生产基地,公司于 2019 年投产匠心越南,公司出口美国的家具产品目前均在越南生产,公司全球化的产能布局,在合理规避关税、反倾销税和反补贴税的同时,也维持了公司可持续经营能力。
4)客户:一方面,公司与 Ashley Furniture 等头部公司深度合作,随着这些客户市场拓展的加速,公司订单量将逐步增加,实现共同增长。另一方面,公司加大开拓美国市场的投入和力度,零售新客户对增量贡献明显,2024 年1-6 月,公司一共获得 49 位全新客户,全部都是零售商。
3、永新股份、紫江
这2家主要做纸包装盒的,分红好,具有一定成长性。适合持有一定仓位的。
这几年平均 股息+涨幅 收益可以达到15%左右的。
九、建筑材料
受房地产影响,这几年这个行业业绩普遍不好,但是有个别企业还是很突出,值提投资,特别是走出国门的。
1、免宝宝 —————- 股息6个点,估值10左右适中,15%成长性在地产中非常突出
营业收入增速较快,高比例中期分红回馈投资者
24H1 实现收入 39.08 亿,同比+19.77%,归母、扣非净利润为 2.44、2.35亿,同比-15.43%、+7.47%;24Q2 单季实现营收 24.25 亿,同比+12.74%,归母、扣非净利润为 1.56、1.54 亿,同比-27.34%、-3.72%。Q2 单季利润承压主要由于毛利率下滑及投资收益减少所致。24 年上半年现金分红 2.30亿(含税),分红比例为 94.21%。
公司为地产链中红利较高的品种之一。除 2020 年因收购裕丰汉唐等因素,动态调整现
金分红,公司自 2017 年起均以较高分红回报股东及投资者。2023 年测算股利支付率约 66.10%,股息率约为 6.06%(根据 2024 年 7 月 30 日收盘价计算)。
人造板+定制家居,存量装修市场扩张
人造板市场企业出清,平均产能提升:人造板主要产品包括胶合板、纤维板、刨
花板等,可用于家具制造、建筑装饰和地板等行业。从 2020 年起,人造板行业
呈现企业数量大幅减少,企业或生产线平均产能持续增长的态势。
定制家居从单品向整家定制升级:定制家居具有高设计性、柔性化定制等优势,
能及时响应不同需求,吸引并增强客户粘性,市场规模快速增长。23 年定制家居
渗透率发展到 50%以上,高增长阶段逐步结束,新周期将更考验企业的品牌力、
渠道力和设计生产力。
家居建材市场前景向好:城镇化加深,改善性消费需求提升,贝壳研究院保守估
计我国家装市场规模 2024 年将在 3.9 万亿元左右。地产存量时代到来,全国二
手房装修需求提升,2024 年存量房装修市场占比将达 60%。
2、北新建材
石膏板高市占率、高 ROE 和现金流为公司提供扎实的基本盘和发展潜力
防水和涂 料两翼业务在行业低迷期逆势扩张为未来积累了庞大爆发力。北新建材为国内石膏板 行业龙头,2019 年以来推进“一体两翼、全球布局”战略,主业石膏板国内市占率 超过 60%,2023 年 ROE 为 15.1%,经营性现金流净额 47.3 亿元,基本盘稳固,同 时在业内企业普遍收缩的背景下,公司通过内生及外延的方式扩张防水和涂料业务,待行业触底回暖期将提供增长爆发力。目前公司拥有国内外产业基地 120 余个,是全 球最大的石膏板龙骨产业集团,防水业务规模也位居行业前三。
石膏板成本优势突出,结合渠道、产品优势,创造高市占率、高 ROE 和稳定现金流
公司率先抢占优势区位扩产,实现工厂、市场和资源的最优布局,并通过规模效 应、护面纸自供+集采、节能降耗等方式强化成本优势。2022 年底公司经销商数量超 过 1 万家,其中县乡渠道超过 4000 家,产品覆盖低中高全级别,形成了极强的壁垒,2020 年以来保持 60%以上市占率。公司掌握石膏板定价权,可通过提价传导成本压 力,并将价格定至中小企业成本线附近,有效阻击竞争对手以获得稳定的超额利润,石膏板毛利率自 2013 年以来维持在 30%以上,2020 年以来平均 ROE 达 16.4%,同 时经销模式下创造了稳定的现金流,2021 年以来平均净现比达 1.2。
“石膏板+”品类扩张成效显著,海外业务取得突破。
公司依托石膏板品牌、渠道、资源及客户等优势,向轻钢龙骨、粉料砂浆、矿棉板等配套产品延伸,2023 年龙骨 收入 22.9 亿元,毛利率 18.7%,其他产品合计收入 20.7 亿元,毛利率 5.5%。同时 公司海外业务已实现“0-1”的突破,2023 年海外收入 2.2 亿元,同比增长 45.0%,毛利率 19.6%,未来除石膏板项目落地外,防水、涂料等两翼业务也将导入,海外市 场有望实现“1-N”的发展。
防水翼高歌猛进,涂料翼冉冉升起。
1)防水:目前防水板块整合完毕后已步入正 轨,在地产风险波动下,优质央国企客户战略地位大幅提升,公司作为防水行业唯一 央企,与央国企总包及地产战略合作具备天然优势,在规模扩张及品牌协同下,公司 防水业务 2023 年逆势增长,实现收入 39.0 亿元,同比增长 24.1%,净利润 1.54 亿 元,实现扭亏为盈。
2)涂料:2023 年收入 3.9 亿元,同比增长 12.1%,毛利率 28.9%,2023 年底公司公告计划收购嘉宝莉 78.34%股份,目前已完成并表,嘉宝莉 作为国内品牌力领先的建筑涂料企业,产品、渠道、规模均位于行业前列,有望补齐 公司涂料短板,“涂料翼”将迎来跨越式发展。
首次股权激励彰显发展信心,锚定高质量发展。
2023 年底公司发布首次股权激励计 划,拟向公司董事、高级管理人员、核心骨干人员共计 347 人授予限制性股票不超过 1290 万股,占公司股本的 0.764%,2024-2026 年扣非净利润激励目标分别为 42.65 亿元/61.64 亿元/64.73 亿元,同比增速分别为22.0%/44.5%/5.0%,增长目标较高,彰显公司“一体两翼,全球布局”战略下的雄心壮志。
十、房地产
很多人对这几年房地产行业股票投资可能存在一定偏见,觉得没成长性不值得投资。但是在这几年房地产一些个股涨幅却颠覆了我们认知。
1、深深房A
重组预期股。
2、特发服务
特发服务稳坐高新科技园区赛道龙头,拥有华为、阿里等顶级客户资源,通过其积累
的服务壁垒,将积极拓展新赛道物业领域。
特发服务最主要的服务领域是科技园区与办公物业,且已拥有华为、阿里巴巴、
腾讯、蚂蚁金服、中国移动、大疆科技等国内顶尖的企业客户资源。其中公司
与华为合作 24 年,与阿里合作 9 年,主要为其提供 IFM 综合设施管理服务和 IDC
数据中心运维服务,而华为、阿里持续升级高科技园区物业需求,公司在承接
核心客户创新业务的物业管理项目时,如数据中心运维管理、研发中心设备设
施管理、自动驾驶运维服务等,通过经验的积累从而形成服务壁。
政务服务收入增速加快,将成为新的利润增长极
公司在全国率先开展市场化政府购买公共服务业务,正向专业化和标准化发展。
稳坐园区物业赛道龙头,开辟能源、医院、口岸等新赛道
公司 2022 年高标准进军深圳市场,医院物业为高单价、高收缴率业态,受益于园区物业的丰富经验与丰厚资源,公司将打造“高质量+低价格”双重优势;2023 年首次并购能源
物管,现代能源体系构建释放能源物管需求,清洁能源存寸巨大开发空间。
物业 行业格局不错,但估值过高,今年涨幅过大,不适合投资。
3、中国国贸
公司拥有北京 CBD 区域中心位置的 TOD项目,CBD 区域为成熟商圈,综合表现位列北京第一。同时公司资产包括写字楼、商场、酒店、公寓,品类丰富功能齐全。
写字楼及商场运营稳定,能为公司贡献稳定的收入来源
公司最主要的营收来源为物业租赁及管理业务,占到公司营收的 80%以上;而物业租赁及管理业务中写字楼及商场贡献比重在 80%以上。写字楼和商场出租率即使在疫情期间也维持在 90%以上,租金单价也已经开始回升。未来写字楼及商场业务板块的营收有望保持稳定的增长。
公寓及酒店恢复,有望贡献新的业绩增长点
公司公寓在 2018 年-2020 年期间进行改造升级,期间出租率较低。升级完成后,公寓租金单价提升明显,依托于国贸中心的配套设施,公寓有望成为周边高收入群体的首选租住地点,租金单价仍有潜在的提升可能性,同时其出租率已经开始恢复。酒店业务受到
疫情的影响在 2022 年下滑严重,在疫情的影响消除之后,酒店业务有望恢复到疫情前的水平,可为公司贡献新的业绩增长点。
分红比例维持高水平且仍在提升
公司经营性现金流一直维持为正,同时短期内无大型投资改造计划,稳定的现金流可以有效支撑公司的分红。2023 年年报披露的分红比例已经达到了 104%,具有较大的吸引力
成长性一般,今年涨幅45%有点多,估值也不便宜,不适合投资。
十一、美容护理
消费品的一个分支,这个行业还是有不少有业绩支撑优秀个股,这些个股股性也比较好,是值得关注重视的。如下几只是我今年重点提到过的,这几天行业表现来看,也是涨得最好的,说明了分析逻辑性是非常正常的。
1、科思股份
2、锦波生物
以上2只是近2年最有弹性 美容护理 行业。
3、爱美客
此股是前几年牛股,业绩及竟争格局没有前几年好。
近期如下图所示的涨幅及近5的涨幅股性分析,科思股份 是最优秀的,其次是这2年牛股 锦波生物。
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